福汇平台：中信金属13日上会：销售净利率与主营业务利润率变动相反
来源：小财米儿
小财米儿注意到，3月13日，上交所将安排主板企业中信金属股份有限公司（中信金属）接受上市委员会审议主营业务利润率。
据了解，中信金属主要从事金属及矿产品的贸易业务，经营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品主营业务利润率。报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：
2018年至2022年6月，中信金属实现营业收入分别为4,473,791.95万、6,330,257.67万、7,694,205.01万、11,281,643.83万、6,237,113.74万，同期净利润分别为130,391.50万、71,193.80万、113,795.97万、182,255.82万、157,631.16万，销售净利率分别为2.91%、1.12%、1.48%、1.62%、2.53%主营业务利润率。公司在2019年净利润出现下滑后，逐年增长，销售净利率变动与净利润变动一致。
但是从公司收入结构来看，中信金属主营业务产生的利润率变动与销售净利率变动不符主营业务利润率。2018年至2022年6月，公司主营业务产生的利润率分别为2.61%、2.10%、1.82%、0.50%、2.02%。2018年至2021年，公司主营业务产生的利润率呈下降趋势，尤其是2021年主营业务利润率将至不足百分之一。
展开全文
从成本结构来看，中信金属营业成本增加是导致其主营业务利润率下降的直接因素，也就是公司毛利率下降主营业务利润率。2018年至2022年6月，公司毛利率分别为3.59%、2.69%、2.32%、0.93%、2.43%，2018年年制2021年逐年下降。
中信金属在其招股书中称：
2020 年度，公司主营业务毛利率较 2019 年度下降 0.37 个百分点，主要系有色金属产品收入占比较上年上升的同时，毛利率大幅下降所致主营业务利润率。2021 年度，公司主营业务毛利率较 2020 年度下降 1.40 个百分点，主要系黑色金属产品毛利率下降所致。
2020 年度，公司主营业务毛利率较 2019 年度下降 0.37 个百分点，主要系有色金属产品收入占比较上年上升的同时，毛利率大幅下降所致主营业务利润率。2021 年度，公司主营业务毛利率较 2020 年度下降 1.40 个百分点，主要系黑色金属产品毛利率下降所致。
招股书披露，中信金属2021年黑色金属产品毛利率下降较多，主要系铁矿石产品采购以约定年度采购量的长期协议为主，而受钢铁产量限制和环保政策等影响，2021 年 7-9 月铁矿石价格指数快速下降，下半年平均价格较上半年下跌较多，导致铁矿石产品毛利率下降主营业务利润率。由此来看，中信金属黑色金属毛利率受铁矿石价格以及市场供需关系较大。
值得注意的是，中信金属销售净利率与主营业务产生的利润率相差较大，主要原因在于公司其他类别收入，主要包含投资收益、、其他收益及营业外收入主营业务利润率。
其中，投资收益主要为处置子公司及长期股权投资产生的投资收益、衍生金融工具投资收益及权益法核算的长期股权投资收益，2021年占净利润比例高达69.98%；其他收益主要为政府补助，2019年占净利润比例最高为14.17%；营业外收入主要为收到客户违约赔偿款，2021年占净利润比例最高为10.99%主营业务利润率。
由此来看，中信金属净利润构成主要来自两方面，一方面是主营业务收入，即矿石贸易，另一方面则是投资收益主营业务利润率。
